在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的(de)基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(lià太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询ng)不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对(duì)基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(sh太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询í)，该基金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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