金融界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光环的(de)珍酒李(lǐ)渡正式登陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市(shì)第一天市值就(jiù)缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至今没(méi)有酒企(qǐ)成功上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一(yī)只实(shí)现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售价为每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售(shòu)获(huò)超购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是，不(bù)知道(dào)是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入(rù)基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分(fēn)别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致(zhì)力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白(bái)酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业(yè)中提(tí)供三种香型白(bái)酒(jiǔ)的第(dì)三大(dà)公(gōng)司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)发字有几画，发字有几画五行什么55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相(xiāng)比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率的直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期分别占(zhàn)公司总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就(jiù)砸(zá)了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存(cún)货(huò)周转天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书(shū)解释称(chēng)大(dà发字有几画，发字有几画五行什么)部分(fēn)存(cún)货为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有不少针(zhēn)对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和(hé)“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖(hú)南(nán)醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新(xīn)华联集(jí)团工作(zuò)。此后(hòu)四年(nián)，他(tā)升至新(xīn)华联集(jí)团(tuán)董事、董事局副主席(xí)。也(yě)是在此，吴向东(dōng)正式开启了他的白酒事(shì)业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴(wú)向东在1996年(nián)拿下五粮(liáng)液旗(qí)下川酒王(wáng)的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖南(nán)第(dì)一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白(bái)酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经销商的日(rì)子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业(yè)首创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足(zú)冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教(jiào)练(liàn)和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东(dōng)找(zhǎo)来米卢担任金六福(fú)形象代(dài)言(yán)人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福(fú)。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰炸(zhà)下(xià)，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民(mín)白酒，高峰期一天(tiān)能发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)珍(zhēn)酒、江西(xī)李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集(jí)团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单第955位(wèi)。

发字有几画，发字有几画五行什么ng>　　白酒还是(shì)会更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董事长王(wáng)朝成放出“重磅(bàng)观(guān)点(diǎn)”：酒业整体(tǐ)将长期进入销(xiāo)量负增长、收入低(dī)增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫(yì)情(qíng)场景(jǐng)中并没有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化(huà)，区域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到更强(qiáng)的动力(lì)，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度上市公司业(yè)绩会(huì)出现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾(dùn)，大产区都(dōu)在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线(xiàn)，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三(sān)是(shì)名(míng)酒企业渠道(dào)重心(xīn)下移，和(hé)地(dì)方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具(jù)体(tǐ)表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的(de)主(zhǔ)要(yào)是100块(kuài)钱以(yǐ)下(xià)的价位带(dài)，其(qí)原因在于(yú)城(chéng)市化(huà)，大部分劳动(dòng)人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的(de)量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白(bái)酒节前和(hé)节后(hòu)的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产品节前下(xià)降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何(hé)方让我们拭目以待。

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