周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗rì)，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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