昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定(dìng)可能(néng)需(xū)要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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